股票市場，每周昊評：
中報總體好於預期，市場整體的賺錢效應仍在
上周市場上漲，創業板指強於上證50、滬深300，科創50延續調整，成長風格跑贏價值風格，好於預期（創業板分流科創板資金，對新交易規則正面反饋）。
7月宏觀經濟透露出一些矛盾的指標，PMI、出口、房地產投資、工業企業利潤好於預期，消費、固定資產投資、信貸社融低於預期，個人傾向於認為經濟復甦的趨勢並未被破壞，儘管信用擴張出現邊際收緊，但考慮上半年政府債務融資仍未投向實體經濟，下半年能夠對沖信貸增速的下行，因此對企業盈利的逐季改善保持信心。
上市公司中報總體好於預期，科技、製造、消費單季度業績增速轉正，線下娛樂、地產鏈條、汽車鏈條景氣度有望改善；但市場風險溢價在-1.15倍標準差，當前的市場定價和投資者預期難以單純依靠基本面因素支撐。
總量貨幣寬鬆政策空間預計有限，隨著市場利率和政策利率接軌，政策邊際收緊最陡峭的窗口有望關閉，降低實體融資成本下降的方向未改變之前，政策並不希望看到市場利率再進一步大幅上行，市場利率更多由股債資金配置行為驅動。
微觀流動性經受住創業板新交易規則和新股集中上市考驗，成交小幅萎縮，但市場運行給予正面反饋；市場風險偏好主要由寬鬆監管和充裕流動性支撐，目前仍未看到監管政策的轉向，市場整體的賺錢效應仍然得到保護，對市場調整和流動性形成負反饋保持警惕。
價值風格產品行業配置上將更回歸均衡，結合三季報在景氣改善的方向尋找投資機會；成長風格產品控制高位、高估值股票的暴露。
作者簡介：
吳昊，中信保誠基金研究副總監。經濟學碩士，CFA，13年證券、基金行業經驗。曾任職於上海申銀萬國證券研究所有限公司，擔任助理研究員。2010年11月加入中信保誠基金管理有限公司，擔任研究員。主要管理產品有中信保誠盛世藍籌混合型證券投資基金、信誠新機遇混合型證券投資基金（LOF） 、中信保誠新藍籌靈活配置混合型證券投資基金等。投資上堅持超額收益核心來自於企業價值的內生增長的理念，估值變化無法持續帶來超額收益，更多視其為風險因素；堅守估值與業績成長相匹配的原則，積極布局具有國內外競爭力和全球稀缺性的行業龍頭。均衡布局，嚴格控制產品回撤。
風險提示：
本所載觀點均為基金經理當前觀點，不代表基金管理人對未來的預測，也不構成未來基金管理人旗下基金進行投資決策之必然依據。
August 31, 2020 at 10:32AM
https://ift.tt/2YJsAej
中信保誠每周昊評:中報總體好於預期市場整體的賺錢效應仍在-財經新聞 - 臺灣新浪網
https://ift.tt/2CbzQXM
No comments:
Post a Comment